经济工作会议亮点及投资启示
中央经济工作会议12月16-18日在北京举行，会议关于经济形势和政策趋向定调如何，明年经济工作部署给投资带来哪些启示，我们解读如下：
经济复苏维稳，宏观政策不急转弯、温和退出。会议仍对当前经济形势持谨慎态度，认为国内经济复苏基础尚不牢固，海外经济复苏不稳定、不平衡，强调要继续扎实做好“六个稳定”，全面落实“六个保证”任务，努力保持经济运行在合理区间。在宏观政策层面，会议强调，宏观政策应保持连续性、稳定性和可持续性，保持对经济复苏的必要支持，更准确有效地运行，不出现急剧转向。一方面，随着今年经济复苏，一些阶段性政策逐渐退出，回归正常。与此同时，会议明确表示，政策退出的步伐将更加温和，这也表明后续流动性环境相对稳定，为解决问题、促进发展和共同繁荣留下了时间窗口。
经济工作落地：强调科技和自主可控，扩大内需突出撬动作用。“强化国家战略科技实力”，强调新国家体制的优势和企业在科技创新中的主体作用。在产业链和供应链层面，强调了“瓶颈”问题。在扩大内需方面，建议取消对消费购买的行政限制，合理增加公共消费，发挥中央预算投资的引导和拉动作用，增加对新基础设施和技术改造的投资。
在财政政策层面，关注风险因素：突出地方政府隐性债务风险和宏观杠杆率风险。strong调“化解地方政府隐性债务风险”，而在货币政策层面，则强调“保持宏观杠杆率基本稳定”。今年杠杆率大幅上升，对稳定经济有明显作用，但也积累了风险。随着经济复苏政策的回归，风险缓解已进入政策视野。
强调解决问题：反垄断和防止资本无序扩张、大城市住房问题。strong调“加强反垄断，防止资本无序扩张”，并提出完善平台企业垄断识别、数据收集和使用管理、消费者权益保护等。继续坚持“房子是为了居住，不是为了投机”的定位，强调大城市的住房问题，提出通过租赁市场解决，重视保障性租赁住房建设，完善长期租赁政策，规范租赁市场等。并特别指出“探索利用集体建设用地和企事业单位拥有的闲置土地建造出租屋”。
总体而言，明年的环境将是经济复苏和稳定，政策退出将是温和的。从经济工作部署来看，科技创新主线下，自主可控、核心技术是关键领域；扩大内需主线下，公共消费、新基建、医疗、养老是重要发力点。此外，利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房，或意味着资金将流出房地产领域，资本市场健康发展或将吸引资金流入。
风险提示：经济反弹见顶回落风险，预期波动风险。
风险提示：经济反弹见顶回落风险，预期波动风险。
宏观部分来自证券研究报告：《经济工作会议的看点和投资启示》
对外发布时间：2020年12月19日
王笑笑
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