【蔡华洞察】在盲盒被新华社批评的时候 “Z代最爱”真的是智商税吗？
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生活就像一盒巧克力，你永远不知道你会得到什么。
阿甘的话可以完美描述最近的盲箱经济。12月11日，盲箱第一只股票泡沫商城(9992-HK)在香港上市。开盘价暴涨100%以上，公司收盘价每股69港元，对应涨幅79.22%，市值953亿港元。截至今日收盘，泡沫商城股价收于XX港元，最新市值为1148.19亿港元，滚动市盈率为216.7倍。
原来不显眼的盲盒也可以是市值1000亿的公司。
只是过了一段时间，盲盒开始流行，泡泡超市被告知盲盒二次销售的公关危机。公司迅速开火，收回货物，解决了麻烦。
几天后，新华社也出面为盲箱经济降温。12月25日圣诞节，新华社发文《盒子里的期待——透视盲盒消费》，指盲箱热带来的成瘾和赌博心理，也滋生了非正常消费。许多盲人拳击爱好者每个月都要花很多钱，监管部门应进一步规范盲盒经营模式，避免其畸形发展，给社会和青少年成长带来负面影响。
官方媒体发声，威力不小。圣诞假期过后，泡泡超市股价28日大幅下跌9.92%。在美国股市上市的MNSO-US于12月18日在广州贾政广场正式开设万超品牌旗舰店，借此机会高调进入万超行业，涵盖盲箱、手制产品和模型。没想到，公司没多久就入行了，受到重创。圣诞节后的第一个交易日，明创品也遭遇了停电。28日，其股价暴跌17.43%，收于25.63美元。
盲盒就像一盒巧克力——，但是现在不仅消费者，行业玩家都不知道巧克力盒里面是什么。
1.盲盒，撑起千亿市值泡泡玛特的Z世代最爱
“盲盒”就是把不同形态的娃娃放在盒子里。消费者只是靠运气来抽奖。有时候打开盒子就能抽出固定的钱，有时候就能抽出自己喜欢的钱或者藏起来——。买盲盒的人有时候会痊愈，经常帮忙，总是安慰。
收藏盲盒多好玩，就像以前买方便面卡的读者一样。
吉卡的90岁老人长大后，成为了盲盒的主流消费者。天猫2019年发布的《95后玩家剁手力榜单》显示，手跑已经超越了新潮鞋和电竞，成为“95后”最热门的爱好。据电商平台过去一年的统计，有20万消费者在盲箱上花了2万多元。
据头堡研究所统计，盲箱市值已超过25亿元。2014年至2018年，行业复合年增长率为15.6%。
25亿元规模的盲箱市场如何支撑市值1000亿港币的泡沫商城？我们来看看中国潮剧行业未来的发展。
根据Jost的Sullivan报告，2015年至2019年，万超工业的市场规模从63亿元增长到207亿元，复合年增长率为34.6%。从2019年到2024年，行业预计保持29.8%的高增长率，到2024年行业市场将增长到763亿元。
盲盒行业作为潮起潮落的主力军，自然可以保持高速增长。根据去年的零售价值，泡沫超市在中国万超零售市场的市场份额为8.5%，2017年至2019年的销售复合年增长率为226.3%。排名第二的公司(未命名)市场份额为7.7%，同期销售复合年增长率为47.6%。
不仅是外界普遍认为的泡沫支撑了还有目前仍处于发展初期，正高速发展的中国潮玩零售业。泡泡城的市场价值
在中国潮剧行业飞速发展的背后，每一个年轻人在购买盲盒的过程中都是快乐的。
根据去年泡沫商城的统计，其18-24岁的消费者占32%，25-29岁占26%。75%消费者为女性。按职业划分，白领占33.2%，学生占25.2%。90%的消费者收入在8000-2万元之间。在招股书中，泡泡超市还提到，万超产业增长的主要动力是不断增长的粉丝群和消费者对万超的日益接受。
通过购买他们喜欢的娃娃，他们获得了最简单的快乐。一位心理学副教授说，在物质时代
中央财经大学文化经济学院院长彭维认为，盲盒的个性化、收藏化、设计化等特点满足了年轻人的个性化审美需求，是年轻消费者消费升级的表现。另外，通过盲盒娃娃形成的亚文化圈(盲盒线下的二手交易圈)，年轻人在圈内有了新的社会关系，找到了归属感和依赖感。
在边肖看来，盲箱经济的兴起和快速发展是主流消费群体消费结构变化的必然结果。小盲盒娃娃是年轻消费者的水浒卡、怪蛋、方便面电子游戏的情感消费惯性延伸。
一个盲盒娃娃的市场价一般在49元到79元不等。几十块钱就可以买来久违的快乐，其实并不贵。
2.随机性，盲盒的原罪
深受年轻人喜爱的盲盒，因其“失明”而被新华社命名。
一些心理学家发现，“随机性”现象很容易让人上瘾。比如在赌博中，在“几乎赢了”的情况下对多巴胺分泌的促进作用与“真的赢了”的情况下类似，只是略少。
盲箱将这种随机性发挥到了极致。在打开盲盒之前，没有人知道里面的娃娃是固定的还是隐藏的。消费者为了买到自己喜欢的玩偶，需要在随机性中花费很多次，从而提高产品的回购率。
为了进一步提高盲盒覆盖率，泡泡超市等零售商会给盲盒娃娃添加提取概率最小的隐藏钱。以莫莉系列为例，它的套装通常有12款，有一款是隐藏的。一个新系列每四个季度更新一次，所以消费者可以提取隐藏资金的概率约为1/144。一些特刊的隐钱概率低至1/720。
盲盒的随机性和一些隐藏资金的稀缺性会导致一些消费者花很多钱。一般情况下，买一个隐藏版莫莉的概率只有1/144，但如果一次买12套144的娃娃，买一个隐藏版的概率是1003354只不过这样的话，一次性消费就要好几千元。
当泡沫商城吸引的消费者是消费能力有限的青少年时，可能会给青少年背后的家庭带来经济负担，而盲箱会像新华社所说的“给社会和青少年成长带来负面影响”。
但是如果零售商不加隐藏钱或者干脆把娃娃放在商品柜里卖个明白，像泡泡超市这种零售商的回购率肯定会大幅下降，收益也会大打折扣。
退一步说，如果盲盒不是“盲”，消费者对随机性没有快感，那还有什么意义？
从运营模式来看，盲箱具有赌博性质，这使得消费者沉迷于回购，这是其随机性的必然，可以说是盲盒的“原罪”。
另外，由于一些盲盒的隐藏版数量很少，二手交易平台上的价格也已经炒到了几千块钱(相对于整套来说，其实买起来并不贵)。但根据盲盒代工的报价，如果品牌批量购买盲盒，平均单价会低于13元。
招股书显示，泡沫商城这几年的毛利率在65%左右。
年轻人动辄花几千块钱，成本不过十几块钱。一些青少年仍然入不敷出。这使得“盲箱”从去年日益炒作的氛围开始。有人说这是一种全新的针对年轻人的“智商税”，以前从来没有玩过，这吸引了新华社的发言。
如果盲箱经济最大的不确定性来自于，恐怕没有比上级监管更大的不确定性了。关于这一点，马云先生应该有话要说。
3.盲盒是“智商税”吗？
盲箱是“智商税”吗？
先说结论。我个人不这么认为。
首先，从毛利率来看，同样是盛世与乱世合璧的贵州茅台，去年毛利率为91.3%。即便如此，对于官方价格为1499元的天妃来说，以2400元的市场价格进行流通并不困难。从毛利率推断，茅台的溢价明显更高。是不是说买茅台的都是收智商税的？
显然，你不能这么说。也有人说茅台的溢价除了成本就是国内社会运作的隐性成本。也就是说，除了有形的有形成本，茅台还有其他无形的价值。
隐藏款的盲盒玩偶，同样有看不到的其他价值——能给收藏家带来意想不到的快乐。这种快乐恐怕只有盲箱圈的收藏者才能感受到。盲盒本身并不是很值钱，但快乐是值钱的(懂掌声)。
分析师如何分析这个沉重的因素？他们不玩盲盒。
除了隐藏的钱，其实大部分固定的钱并没有——的大额溢价。因为量大，东西不稀罕，也不贵。但这些固定模式依然是盲箱圈玩家的主流集合。这些真正喜欢盲盒娃娃的人很少去卖，因为他们买盲盒的初衷是为了收藏。据盲盒玩家称，目前盲盒圈的热度主要是由真正的爱好者支撑的。
没有炒作，连太大的溢价都没有，盲盒便没有“智商税”一说。
最后，关于盲盒对青少年的不良影响，可以看看——游戏，另一个同样高毛利率的行业。边肖仍然记得，在2000年初末游发展之初，教科书将它比作“电子海洛因”,并要求学生远离这一新行业，因为人们很容易沉迷于花钱，而花钱是没有用的。
现在，20年左右过去了，但电子竞技已经成为中国一二线城市必须发展的新兴产业。想有趣一点，现在的职业电竞选手，谁不是十几年前的网瘾少男少女？
当游戏行业的主流形态从终端游戏发展到手机游戏时，腾讯等游戏运营商推出了中小学生防沉迷模式，这无疑在一定程度上防止了没有经验的学生在游戏上花费过多的时间。但游戏从被排斥到被接受的决定性因素，显然不是反沉迷模式，而是行业外部接受度的变化。
青少年知道什么时候玩得合适，父母允许他们通过游戏适当放松，整个社会对游戏行业的接受程度是中国手机游戏厂商能够频繁出海展示文化软实力的主要原因。
当然，我认为，“盲盒”这种新兴业态，也将会重走上述的过程。的行业玩家应该与他们合作，适当引导青少年的健康消费，然后行业仍然会保持高速健康发展，因为像游戏一样，盲盒也是年轻人非常喜欢的东西。主流消费者喜欢的东西，发展前景也不会差。
盲盒赌博吗？不同的人有不同的看法。就我所知，很多盲盒玩家只是把它单纯作为快乐源泉而已。
我记得几个月前，边肖和几个朋友出去吃饭。其中一个吃饭前去了商场的另一个角落，买了三个泡泡超市的盲箱。我以为他给孩子买的，其实不是。是为了他自己。最后，他打开自己最喜欢的娃娃，开心的笑了笑，还是和以前一样的男孩子，只是有点油腻。
这样的盲盒怎么可能是赌博工具？
作者：斯蒂芬旧梦