苹果也做车！新能源汽车的爆发不仅限于宁德时代
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苹果的Apple Car八分钟没上市(详见昨日《【趣点】苹果Apple Car明年上市？！特斯拉瑟瑟发抖ing....》条)，昨日美股一直暗流涌动。
马斯克首先回应磷酸铁锂已经用于特斯拉上海工厂生产的中距离续航电动车。此外，有报道称，苹果电池使用的单电池最大电压过低，不可行。
然后马斯克说，在特斯拉Model 3项目最黑暗的时候，他已经向库克求助，问苹果有没有兴趣以目前市值十分之一的估值收购特斯拉。库克甚至不想开会。
唠叨过后，特斯拉股价终于在昨天收于640美元，下跌1.46%。
真正受益于苹果造车消息的，是锂电池概念股。昨晚美股SQM-US和ALB-US分别上涨4.32%和2.99%。今天，香港和A的锂电池概念板都出现了普遍的增长。a股南山铝业、德赛电池、航天彩虹等多只股票跌停。
Apple Car对于其他新能源汽车厂商来说是砒霜，对于电池供应商来说是蜂蜜。
说到新能源汽车电池供应商，大家想到的都是宁德时代，估计市值7000亿。但事实上，新能源汽车的中游，并不止只有宁德时代。
1.磷酸铁锂VS三元锂电池
正极材料约占动力电池总材料成本的30%-40%，直接决定了电池的能量密度、安全性和综合性能。因此，新能源汽车动力电池也直接分为钴酸锂(LCO)、锰酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)和三元材料(包括镍钴锰酸锂(NCM)、镍钴)
磷酸铁锂电池不含钴等贵重元素，原料成本低，磷、铁等元素储量丰富，不会出现供应短缺。该电池工作电压适中，单位重量容量大，放电功率高，充电循环寿命快，热稳定性高。
缺点是磷酸铁锂电池能量低(影响续航里程)，产品一致性差。
相反，三元锂电池主要有两种形式：NCM和NCA。镍钴铝高温结构不稳定，高温安全性差，成本高。而三元锂电池能量密度更高，循环度更高。
在2009年新能源汽车行业发展之初，磷酸铁锂电池一度成为行业内最重要的电池技术路线。2012年6月，国家发布《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》，提出到2015年动力电池模块的能量将达到150Wh/kg以上；2020年需要达到300Wh/kg以上，当时磷酸铁锂还达不到这个要求。
同时，从2016年开始，新能源乘用车补贴政策以电池能量密度和续航里程为主要指标。因此，为了获得高额补贴，新能源汽车品牌纷纷转向三元锂电池技术。
宁德时代和比亚迪就是在这个时期开始改用三元电池的。
截至2019年，宁德时代磷酸铁锂和三元锂电池装机容量分别为2.2万瓦时和1.1万瓦时，比亚迪分别为7983万瓦时和2781万瓦时。
从去年开始，新能源补贴逐渐下降，抹去了三元锂电池的成本优势。此外，随着动力电池新技术的引入，磷酸铁锂重新获得了市场青睐。
比亚迪“刀片电池”的重要原因之一。一般来说，一个完整的动力电池由三个层次组成，即电池、模块和电池组。一个电池芯构成一个模块，多个模块的组合和BMS等其他部件构成成品电池组。
在多级电池组结构下，电池组的空间利用率只有40%。模块仅占用电池组50%的空间，而模块的硬件成本约占电池总成本的15%。
比亚迪的刀片电池技术采用CTP(Cell to PACK)设计，即从电池芯直接集成电池组，省略模块环节。电池芯以阵列方式安装在电池组中，消除了横梁、纵梁和螺栓等附件，将电池组的空间利用率从40%-50%提高到60%-80%。
电池组的体积利用率提高了，此时的也就意味着刀片电池续航里程可以相应提升，甚至可以达到高能量密度三元锂电池同等续航水平。,体现了磷酸铁锂的成本优势。
自1919年7月(补贴下降)以来，磷酸铁锂的比例一直在不断上升。
根据券商的意见，未来三元锂电池和磷酸铁锂的市场份额将继续扩大，主要服务于不同的细分市场。三元锂电池服务于高端乘用车等重视电池能量密度的应用场景，磷酸铁锂主要用于低续航乘用车和储能领域。
目前国产特斯拉Model 3出于成本考虑，采用LFP磷酸铁锂电池。据说苹果的Apple Car也会使用LFP正极材料，采用单体电池的形式来降低整体电池体积。苹果声称自己开发的电池续航里程更高，成本更低。
难怪马斯克听完之后频频吐槽——，因为从使用的阴极材料来看，Apple Car的最终价格定位可能和特斯拉的主款Model 3差不多。
2.动力电池原材料格局：龙头强者通吃
全球动力电池出货量主要以中日韩企业为主，CR10占比超过80%。主力包括宁德时报、比亚迪、日本松下、韩国LG化学、三星SDI、SKI等。在国内市场，今年前9个月宁德时代占了近一半的行业(48%)，比亚迪和LG化学都占了14%，第二梯队郭萱高新、AVIC锂电池、富能科技、益威锂能、新旺达远远落后。
从供应的汽车厂商数量来看，宁德时代几乎供应了行业内所有主要厂商的动力电池，其次是松下和LG Chem。与三家相比，其他国内供应商在合作车辆制造商的数量上远远落后。
当然，动力电池行业的格局是高度集中的，宁德时报、比亚迪等顶级供应商都被收购爆了。随着行业蛋糕越做越大，我们不妨回头看看动力电池的上游材料供应商。
动力电池主要由正极、负极、电解液和隔膜组成。除阴极材料行业外，其他原材料的CR10浓度均高于80%。今年前十个月阴极材料行业集中度仅为55.59%。
阴极材料供应商的市场份额也差不多，厦钨新能源、巴莫科技、湖南彬彬、白蓉科技都在5%-8%之间。
此外，供应商提供的主要产品也各不相同。目前行业的发展方向是磷酸铁锂和三元锂的份额齐头并进。厦门钨业和巴莫都以钴酸锂为主要产品。按单个公司计算，没有一家公司的正极材料产能能满足宁德时代的需求。所以动力电池厂商必须从不同的正极材料厂商采购材料，行业整合趋势不明显。
在三元正极材料领域，从供应商对应的动力电池厂的角度，提供了大量供应电池厂，并与头厂商建立合作关系的白蓉科技(比亚迪、宁德时报)、党生科技(比亚迪、宁德时报、LG化学)。
此前，磷酸铁锂价格在供需失衡下持续下跌，行业一度全面亏损。但随着CTP技术的引入和三元锂补贴的下降，今年磷酸铁锂的需求增长超出预期，导致行业供需紧张，因此产品价格有望触底回升。
仅从产能来说，行业内领先的公司有德国Nano、湖南宇能、背叛等。
其他的
以上三家供应商中，只有背叛被列出。
膜方面，受疫情影响，今年前十个月国内膜出货量为24.6亿平方米，同比增长5.13%。但随着下半年新能源汽车市场的复苏，三季度隔膜出货量达到9.3亿平方米，同比大幅增长33.2%。
三元锂电池主要采用湿式隔膜。随着三元锂电池装机容量的增加和高端数码电池市场规模的扩大，今年我国湿式隔膜的比重达到了74%。干式隔膜价格低廉，适用于低端乘用车的磷酸铁锂电池。随着叶片电池的应用和推广，干式隔膜的增长速度加快，占据了湿式隔膜的市场空间。
目前，锂电池隔膜的全球市场份额主要由中国、日本和韩国瓜分。中国供应商的份额继续增加。随着磷酸铁锂出货量的增加，国内隔膜市场已从恩杰股份转向恩杰股份、星源材料和中材科技。今年前十个月，行业CR3接近70%。
以上三家总供应商都是上市公司。
最后，电解液材料方面，类似隔膜出货量，今年前十个月国内电解液产量达到19.2亿吨，同比增长18.52%，第三季度出货量大幅增长，同比增长30%以上。
同期(9月开始)电解液价格持续上涨，到本月初涨幅已经超过30%。涨价的原因主要包括下游新能源汽车需求回升；电解质锂盐的主要电解质六氟磷酸锂的供需结构紧张，导致价格持续上涨；而电解质溶剂二甲基酯(DMC)，由于环氧丙烷等原材料价格上涨，供应紧张，价格上涨。
预计上述三种逻辑短期内不会改变，电解液景气度会继续提升。
这个细分行业也是大鱼吃小鱼的局面。今年前十个月，天赐物资、新竹帮、国泰华融产量分别为5.33365、24000吨，市场份额分别为27.80%、19.03%、12.53%。而且今年来自日韩的动力电池厂大幅增加，总公司海外营收占比增加。未来，随着行业景气度的提高，龙头企业有望进一步充分受益。
在以上三家公司中，天赐物资和新竹帮已经上市。
3.总结
无论是苹果的Apple Car明年还是2024年上市，制造更多的新能源汽车蛋糕都是不可阻挡的大势所趋。
目前行业内动力电池呈现出磷酸铁锂电池和三元锂电池齐头并进的趋势，与中低端新能源电动汽车的需求相对应。
在行业中游动力电池产业链上，电池整厂供应商格局基本已定，宁德时代遥遥领先，比亚迪跟随其后，其余二线厂商分到的羹并不多。
延伸到动力电池的上游，除了正极材料行业的格局仍然高度分散(但未来可能耗尽的龙头企业可以对照下游电池厂商对应的供应商进行筛选)，其余负极材料、隔膜、电解液行业格局基本已固化。
宁德时报这样的动力电池头公司一直受到市场的密切关注，估值已经处于高位。如果宁德是“恐高”的话，动力电池上游的几家领先的原材料供应商也可以跟踪一下。
无论未来苹果和特斯拉的新能源电动汽车竞争有多激烈，对这些供应商都是有利的。
作者：斯蒂芬旧梦
编辑：彭尚敬