特稿| 2020年香港股市年终总结:有亮点也有遗憾 来年不遗余力！
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年底了，是时候总结和表达我们的决心和态度了。我们来看看今年香港股市的表现。
总的来说，2020年，香港股市将会是遍地升腾。
受欧美低利率、国际游资充裕、美股高企等外部因素影响，香港股市吸引了大量寻找低估值机会的基金。截至2020年11月底，香港股市日均成交额达到1283.69亿港元，同比增长45.6%，融资规模可观，吸引了不少内地企业赴港上市和中股重返二板市场。
IPO融资规模可观
便利企业在港交所(00388-HK)上市的制度继续深化，通过新上市规则上市的新公司数量继续上升，包括同股不同权、生物技术、二次上市等。
截至2020年12月30日，2020年(下同)有四家新上市公司，分别是万国数据-SW(09698-HK)、最高电商(09991-HK)、ZTO快运(02057-HK)和JD.COM集团(09618-HK)。这四股不一样
除了以上四家公司，今年还有九家新上市公司选择香港作为第二上市渠道，包括网易-S(09999-HK)，百胜！中国-S(09987-HK)等知名企业。
生物技术新上市公司13家，其中在鼎医药-SB(09688-HK)也是第二家上市公司。详见下图。
根据这些新规，今年上市公司净融资总额(包括超额配售，但不包括手续费)达到1573.9亿港元，相当于HKEx IPO融资规模的47.3%和总融资规模(包括IPO和增发融资规模)的27.15%。可见新规对上市公司是有吸引力的。
今年全球融资环境也有新变化。在欧美宽松的货币政策下，资本和流动性充裕。同时，疫情导致新经济异军突起，也引发了众多新经济、新技术、生物技术公司的上市潮。
这背后有一个经济逻辑：在今年的疫情下，人们的消费、生活和工作方式发生了颠覆性的变化，远程办公、电子商务、社区团购和网络娱乐成为后疫情时代的新宠。投资者对此类上市股票极为担忧，这也促使美股在这些新经济股的推动下创出新高。充裕的流动性进一步提高了这些股票的估值。
泡泡？必须存在。
也正是因为泡沫的存在，同样理念的非上市公司才被加速上市，并穿上了盛装共享资本的奢华盛宴，他们的上市表现并没有让最初的股东失望。至于音乐什么时候停止，似乎没有人认真考虑。这是今年IPO市场蓬勃发展的主要原因。
IPO市场热潮导致SPAC(特殊目的收购公司)融资案例大幅增加。在SPAC热的推动下，纽约证券交易所和纳斯达克已经成为两大IPO融资市场。今年(截至2020年12月30日，下同)，纳斯达克和纽交所包括SPAC融资在内的IPO融资规模分别达到789.3亿美元和756.82亿美元，位居世界第一和第二。
上交所的表现并不逊色。在科技创新板和上市优化措施的带动下，上交所IPO数量达到233家，IPO融资规模达到3413.12亿元，排名第三。
具有包容性和互联互通优势的香港交易所紧随其后，有145家上市公司。与国际大咖啡不同，HKEx新的上市规则赋予了它独特的优势。
再融资功能强大
企业上市的目的有很多，最根本最常见的就是建立“造血”渠道，通过上市状态实现未来再融资：一方面，上市后的披露更加透明，更方便en
交易所的氛围在很大程度上影响着上市公司的估值。交易所越活跃，流动性越强，价值发现功能就越有效。
从下图可以看出，虽然美国两大交易所的IPO融资规模最大，但中国a股市场和香港交易所的再融资功能更为有效。从2020年增发融资规模来看，上交所规模最大，达到4188.12亿元，高于其IPO融资规模，其次是深交所的3996.94亿元。香港联交所排名第四，增发融资规模约为2933.15亿港元，其中主板上市公司增发融资规模为2905.38亿港元。
产业分布有所变动
从下图可以看出，今年全球新经济热潮也席卷了香港股市。
一方面，得益于全球资本市场的热烈氛围，新经济下上市公司估值有了较大调整。比如腾讯(00700-HK)和美团(03690-HK)都被资本追逐，股价大涨。
另一方面，新经济公司也利用良好的环境尽快上市，而HKEx的新规也给这些新经济企业带来了极大的便利，包括生物技术公司、二级上市公司、同股不同权公司，扩大了新经济企业的阵营。
因此，截至2020年11月，IT行业在香港市场的市值份额从去年同期的24.81%扩大到35.52%，进一步离开了传统的金融、房地产等主要行业。同时，医疗保健行业的市值份额也从去年同期的4.1%扩大到5.90%。
过去，香港主板上市公司主要集中在金融和房地产，但今年，信息技术公司和生物技术公司的比例逐渐增加，这表明新上市规定的出台恰逢其时。
交易活跃，推出多款产品
HKEx今年的交易也非常活跃。截至2020年11月底，香港股市日均成交量达到1283.69亿港元，同比增长45.6%。与此同时，HKEx推出了一系列新产品，活跃了市场气氛，带来了更多的活水。例如，明升摩根士丹利资本国际今年选择在HKEx推出一系列摩根士丹利资本国际亚洲及新兴市场指数期货和期权产品，可以激活HKEx的交易氛围。
叫座不叫好
作为互联互通的桥梁和具有吸引力的亚洲时区交易所，HKEx拥有更加成熟的金融市场和更加灵活的上市制度，赢得了大量基金和国际机构投资者的青睐。然而，用来衡量市场表现的恒生指数并没有完全捕捉到香港股市投资趋势的变化。
从下图可以看出，恒生指数的表现严重逊于美国a股的两大指标和三大股指，并不是因为交易市场不活跃。如上所述，交易量大幅增加，新股和融资功能发挥正常，新经济股也表现良好。拖累股指走势的主要是指数成份股的构成，比如汇丰(00005-HK)，过去是重仓股。今年，由于英国监管要求限制股息分配的原因，股价暴跌，拖累了恒生指数的表现。
总结
综上所述，今年以来，在国际流动性充裕和国内企业快速发展的带动下，香港股市表现相当不错，发挥了高效的融资功能。与此同时，其新的上市规定继续向新的经济企业和生物技术公司抛出橄榄枝，吸引越来越多的中国股票回归。香港作为连接内地和世界的桥梁，越来越强大。
展望2021年，a股市场的法律法规将更加完善，这可能会使更多的科技企业和新经济企业选择留在内地上市，但HKEx仍然可以作为他们放眼海外的平台。另一方面，美国对中国的不友好态度
作者：毛婷