北京水(0371 香港):三峡持股增加到15%左右 双方合作继续升温
11月9日，根据HKEx最新的股权披露数据，京企水务在市场上拿下三峡集团的涨幅，均价每股3.08港元，涉及约1500万港元，持股比例升至14.58%。
这是踏入2020年后，三峡对增持北控水务的第10次披露。基本上从5月份开始，三峡每月披露一次。
事实上，自从三峡和北京企业水务成为合作伙伴后，事件就层出不穷。除了增持股份，还有联合投标项目，成立合资企业，可谓百花齐放。
与三峡合作提速 坚定轻资产转型
据北京企业水务近一个多月的公告，集团已与三峡建立了多家合资企业，其中合作较多的是是双方首次以共同成立的双平台公司参与合营公司以承接长江大保护项目，,这也标志着“双平台模式”的发展向前迈出了一大步。
11月5日，长沙三峡北港(北港水务非全资子公司)与长江环保上游、中建三局等企业签订合资协议，旨在投资、建设、运营、管理、维护重庆江津区水环境综合治理PPP项目。
根据协议，合资公司的注册资本为1亿元。长沙三峡北港将以现金出资100万元人民币，占合资公司注册资本的1%。
11月17日，长沙三峡北控公司与长江生态环保公司、CCCC第二航空公司签订合资协议，针对湖南省临湘水环境综合治理项目PPP项目进行投资、融资、建设、运营、管理、维护和移交。
根据协议，合资公司注册资本为1.78亿元。长沙三峡北港将以现金出资178.26万元人民币，占合资公司注册资本的1%。
在上述两家合作中，北港水务通过长沙三峡北港参与，该公司分别持有北港水务51%的股权和长江生态环保49%的股权。
同时，长沙三峡北港的持股比例仅占相关合资公司的1%左右，也就是北控水务有望能以较小的投资规模撬动后续较大的运营收益。
截至目前，北京企业水务、三峡共签约5个项目，总投资约163.65亿元；共有6个项目中标签约，总投资约127.13亿元。
其中，北京企业水务在已签约项目和已中标待签约项目中的加权平均持股比例分别约为10%和3%。
可以预计，在项目后续运营中，北京水务将积极参与投标，集团多年积累的行业经验也将带来巨大优势。
由此可见，随着项目的陆续推出，不仅北京企业水务的绩效基础得到巩固，集团还可以借助“双平台模式”继续推进轻资产转型之路。
收购进入窗口期 未来增长潜力巨大
根据E20研究院的数据，2018年水行业(供水和污水处理)的CR 10约为38%，污水处理领域的CR 10约为45%，其中北京控水行业规模多年来居行业首位。
经过多年的发展，虽然国内水务的集中度有了显著提高，但但随着行业向专业化方向发展，集中度相信会进一步提高，而龙头企业有望强者恒强。
特别是前年以来，在去杠杆的影响下，行业整体资本逐渐收紧，今年疫情的影响进一步将水市场推入并购的窗口。
毫无疑问，这个股市也将是北京企业水未来的增长潜力。
根据10月20日和11月23日的公告，集团便联合长江生态环保收购了武汉正业东方建设投资的股权，收购价约为PB的0.85倍。
收购完成后，北京水务和长江生态环保将分别持有10%和50%的股份。
据透露，武汉叶正东方建设投资控股武汉新洲PP
对于北京水务来说，此次收购加强了与三峡工程的合作。
另一方面，也是北京企业水务通过股权转让和轻资产模式参与的首个沿江股份项目，意味着集团沿江潜在市场拓宽。
截至6月30日，北京水务持有100亿现金。随着集团的并购，无疑将进一步巩固其在国内水务行业的领先地位。
值得注意的是，除了合作的深化和潜在市场的发展，北京企业水务自今年以来一直在优化利润结构，积极调整和控制投资进度，减少重资产投资，重点以轻资产杠杆化重资产，从而提高整体资产回报率。
从中期报告的结果来看，转型正在逐步取得成效，其中运营部门和轻资产业务的收入和比例稳步增加，不断促进利润质量的提高。
与此同时，中国证监会和NDRC在上半年联合发布通知，正式推出基础设施房地产投资信托基金，这也将有助于北京企业水未来减轻其资产负担。
你能看到的是在双平台模式、优化利润结构、REITs等战略方向下，北控水务的轻资产转型这一盘大棋正浮出水面。
随着与三峡工程合作的进一步深化，也有望为北京企业水务带来更大的市场空间，继续成为集团资产光转型过程中的重要合作伙伴之一。