5%收益率成为理财投资预期风险的预警点
经济观察网 记者 胡群 接近2020年底。上证综指今年迄今(12月29日)上涨10.78%，深成指上涨33.93%，沪深300上涨23.10%，科创50上涨33.75%；道琼斯工业平均指数上涨了6.54%，纳斯达克上涨了43.76%，标准普尔500指数上涨了15.62%。但是对于普通投资者来说，投资股票的风险太高，他们的无风险临界点是什么？
“从用户对收益和风险的评估来看，金融投资的风险预警点是在2017年、2018年10%、2019年6%(注：风险预警点是指当用户觉得金融投资产品年化收益率达到时，就开始觉得有风险)开始的，2020年继续下降到5%，呈持续下降趋势。“卫中银行与银行用户体验联合实验室近日发布《2020银行用户体验大调研报告》(以下简称《报告》)，指出在瞬息万变的金融投资市场环境下，用户风险意识逐年增强。
来源：《2020银行用户体验大调研报告》
现在市场上5%的收益率在哪里？
12月29日，一年期上海银行间同业拆借利率(Shibor)为3.0010%。12月21日确定的一年期LPR为3.85%。根据溥仪标准的监测数据，2020年12月19日至12月25日，235家银行共发行1549种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)，封闭式预期收益人民币产品平均收益率为3.84%，比上年同期提高0.05个百分点。
为什么金融投资预期收益的风险预警点逐年递减？
《报告》跟踪2017-2020年的数据，发现风险、收益、流动性是用户在选择金融投资方式时考虑的主要因素。其中，2017年和2018年，用户在金融投资中更注重收益而非风险。2019年以后，尤其是2020年，用户选择理财投资方式时，风险成为最高的投资因素，其次是收益的考虑。此外，金融投资的灵活性也越来越受到重视。
早在2018年，中国人民银行党委书记、银监会主席郭树清就在第10届陆家嘴金融论坛上强调“高回报意味着高风险。如果收益率超过6%，就会受到质疑。超过8%就危险了。10%以上必须做好失去全部本金的准备。”
近年来，随着P2P打雷和债券违约的频繁发生，投资者受到了更多的教育。2014年，中国市场共有6只债券违约，随后违约数量迅速增加。2018年，受金融去杠杆化政策影响，债券违约数量飙升至125起。截至12月10日，2020年新增违约债券134只。违约金额方面，2014年债券违约金额为13.4亿元，2019年达到1496.04亿元。单笔债券平均违约金额从2014年的2.23亿元增加到2020年的11.2亿元。中国银行研究院的报告显示，自2014年“超日债”违约以来，中国债券市场不时发生违约事件，违约常态化已成为现实。考虑到疫情影响下世界经济持续低迷，中国经济下行压力依然存在，未来违约事件也可能阶段性增加。
对于普通投资者来说，近年来投资债券和P2P占比相对较低，他们选择更多的低风险理财产品和基金、银行活期存款、定期存款等。根据《报告》的调查数据，2020年，理财产品、基金、银行活期存款、银行定期存款、定期理财产品在各种理财投资方式中所占比例较高。疫情期间，用户对金融投资的态度趋于保守稳健，金融投资更注重风险。因此，用户对理财产品更感兴趣。随着疫情的缓解，配置资金、银行定期存款、定期理财产品、保险、股票的用户比例较疫情时期明显增加。
来源：《2020银行用户体验大调研报告》
根据《报告》的说法，基金受欢迎的背后主要有两个原因：“整体投资市场环境的变化”和“投资者思维的变化”。近两年来，不少公募基金收益翻番，爆发性基金频频出现，吸引投资者“借资金入市”。用户认为股票投资门槛高，考验投资者判断市场、选择股票的能力。同时，在疫情的影响下，用户的金融投资风险意识不断提高，很多用户改变了对金融投资的思考。相对于高风险股票，用户主观上认为资金风险更可控，对财务知识和技术要求相对较低。因此，除了配置部分银行存款外，资金也成为用户金融投资的主要选择。2020年，基金用户比例(35.0%)明显高于股票(23.8%)。
更重要的是，用户金融投资的目的也发生了很大的变化。2019年，以“财富增值”为目的的用户金融投资比例排名第一，2020年，以控制消费、节约资金为目的的用户金融投资比例跃升至首位。与此同时，用户的风险意识增强，养老和养下一代的备用金越来越受到重视。