咏梅控股默认发酵！海通证券涉嫌违规 承销河南能化两只债券受到关注
海通证券今年上半年承销了439只国内信用债券，同比增长44%，但相关业务风险也有所增加。最近发现其涉嫌帮助咏梅控股非法发债，涉嫌操纵市场。咏梅控股的母公司河南能化集团也涉嫌违规，海通证券是其至少两次债券发行的主承销商
《投资时报》研究员田文辉
债券融资作为一种相对更加便捷的融资工具，越来越受到企业的青睐，券商也越来越积极地参与其中分享蛋糕。但近年来，“黑天鹅”频频出现。此次永诚煤电控股集团有限公司(以下简称咏梅控股)的债券将被海通证券股份有限公司(以下简称海通证券，600837)等多家机构拉下。SH)。
中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)近日宣布，海通证券及其关联子公司涉嫌协助咏梅控股非法发行债券，涉嫌操纵市场等违规行为。协会将对海通证券及其相关子公司进行自律调查。
研究员《投资时报》注意到，11月23日，咏梅控股再次宣布公司发行的“20咏梅SCP004”和“20咏梅SCP007”不能按时足额兑付。到目前为止，咏梅控股已经拖欠了四份债券。此前，“20咏梅SCP003”和“20咏梅MTN006”已被宣布违约。
其中，海通证券是发行“2006年咏梅中期票据”的承销团成员。同时，海通证券也是咏梅控股母公司河南能源化工集团有限公司(以下简称河南能华集团)发行的“20河南能华CP002”和“19河南能华CP005”的主承销商。但上述咏梅控股债券违约可能导致河南能化集团面临较大的交叉违约风险。
11月24日，交易商协会宣布，其对咏梅控股的自律调查近日基本完成，自律调查发现的咏梅控股涉嫌违法违规线索已通过相关部门移送至证券监管部门(证监会)。下一步，交易商协会将按照程序推进咏梅控股的自律。同时，交易商协会在调查中发现，咏梅控股有限公司的母公司河南能化集团也涉嫌相关违规行为，并对其发起了自律调查。
研究员《投资时报》也注意到海通证券的债券承销业务增长迅速。今年半年报显示，报告期内共承销信用债券439只，同比增长44%，承销金额2259亿元，同比增长26%。
《投资时报》就咏梅控股有限公司债券业务涉嫌上述违规行为致函海通证券，截至发稿时未收到回复。
涉嫌违规被调查
许多机构被咏梅控股的各种债券违约“枪杀”，其中海通证券目前似乎违规严重。
今年11月18日，交易商协会宣布启动对海通证券及其关联子公司的自律调查。根据公告，最近，交易商协会对咏梅控股进行了自律调查。发现海通证券及其关联子公司涉嫌为发行人非法发行债券提供协助，涉嫌操纵市场等违规行为，涉及银行间债券市场非金融企业债务融资工具和交易所市场企业债券。协会将对海通证券及其相关子公司进行自律调查。如果在调查中发现相关机构存在操纵市场等不良行为，涉嫌扰乱市场秩序的，交易商协会将进行严格自律，并移交相关部门处理
此前，交易商协会于11月12日宣布，已对咏梅控股等相关机构发起自律调查。公告称，近日，交易商协会关注到咏梅控股继2020年10月20日发行“20咏梅MTN006”后，迅速出现实质性违约。协会将对发行人及相关中介机构在业务发展过程中是否有效揭示风险并充分披露，是否严格履行相关职责进行自律调查。在调查过程中，如果发现相关机构违反自律规则，交易商协会将实施严格的自律制裁；如果相关机构存在欺诈发行、虚假信息披露等违法行为，交易商协会将移交相关部门进一步处理。
海通证券随后于11月18日晚发布了《关于交易商协会对公司及子公司启动自律调查的公告》号公告，公告称，根据交易商协会在其网站上发布的信息，交易商协会将对海通证券及其相关子公司进行自律调查。公司将积极配合自律调查的相关工作，严格执行交易商协会《公告》的相关要求。
根据相关数据，银行间债券市场的非金融企业债务融资工具包括短期融资券(CP)、超短期融资券(SCP)、中期票据(MTN)等。
《2006年咏梅中期》于今年10月20日发行，发行总额10亿元，期限3年。所有募集资金均用于偿还发行人咏梅控股公司或其子公司的计息负债。具体偿还的债券为“19咏梅002”，债务余额10亿元。
上述交易商协会公布“20咏梅MTN006”发行后很快出现实质性违约，但中国货币网上似乎没有公布其违约名称。
然而，研究员《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》注意到，10月23日，即发行后的第四天，咏梅控股改变了募集资金的用途。其公告称，由于待偿还债券“19咏梅002”在收到本期中期票据募集资金前已与其他资金一并偿还，拟将募集资金用途变更为偿还10亿元“17咏梅MTN 001”债务余额。
《投资时报》说明海通证券是中国票据承销集团成员之一。
11月10日，咏梅控股宣布，由于流动性不足，“20咏梅SCP003”未能按时足额还本付息，构成实质性违约，本期应付本息金额为10.32亿元。
11月23日，2020年“20咏梅SCP 003”首次持有人会议召开，表决通过发行人先付本金50%，剩余本金展期270天。展期内利率不变，到期一次还本付息，免除本期债券违约。
11月23日，咏梅控股还宣布公司2020年第四、七期超短期融资券(“20咏梅SCP004”和“20咏梅SCP007”)无法按时足额兑付。到目前为止，咏梅控股已经拖欠了四份债券。
“20永美SCP004”和“20永美SCP007”本期应付(赎回)本息金额分别约为10.32亿元和10.25亿元。
上述公告还表示，这些债券未能按时足额兑付的原因是：由于疫情影响、企业经营压力、债券市场融资困难等因素，公司流动性出现问题。
承销河南能化两款债券
咏梅控股的债务状况似乎一直压着葫芦浮动，很难堵住太多的漏洞。
《永城煤电控股集团有限公司2020年度第六期中期票据募集说明书》研究员获悉，海通证券还担任咏梅控股母公司河南能华集团发行的短期融资券“20河南能华CP002”主承销商。
根据“20河南能华CP002”交叉保护条款，咏梅控股发行的“20咏梅SCP003”等各类债券违约，很可能引发交叉保护。
根据河南能华集团2020年第二批短期融资券募集说明书中的交叉保护条款，交叉保护条款的触发情况包括发行人及其合并范围内的子公司未能清偿到期(或宽限期届满后应付)的其他债务融资工具、公司债券、企业债券或境外债券的本金或利息。当触发发生时，发行人应立即启动保护机制，包括主承销商应在知道触发发生之日起30个工作日内召开债务融资工具持有人会议，表决是否豁免违约，其中有条件豁免要求发行人采取增加担保等减免方案。如果投票结果是未获得豁免，债务融资工具的本金和利息应在持有人会议后的工作日立即到期支付。
中国程心国际最近在《投资时报》中表示，河南能化集团子公司咏梅控股发行的“20咏梅SCP003”未按时足额还本付息，构成实质性违约。河南能化集团存续的公共债务融资工具中设定交叉保护条款。根据招股说明书的相关约定，咏梅控股的违约金额已达到触发条件。根据相关协议，河南能化集团在触发交叉保护条款后，将被给予一定的宽限期。如果咏梅控股未能在此期间足额偿还债务，河南能化集团可能面临巨大的交叉违约风险。
海通证券也是“19河南能华CP005”的主承销商。根据河南能华集团2020年第三期中期票据招股说明书，本期中期票据发行计划募集10亿元，拟用于偿还“19河南能华CP005”，该债券余额为15亿元。
境内债券承销增速较快
海通证券违规或相关业务增长过快。
根据今年第三季度报告，公司今年前三季度营业收入为282.54亿元，同比增长10.61%。上市公司股东应占净利润85.02亿元，同比增长15.12%。
营业收入中，投行业务手续费净收入38.69亿元，同比增长50.72%。
同时，公司今年前三季度的信用减值损失为34.49亿元，同比增长99.99%，主要是由于信贷金融资产减值准备的增加。
海通证券半年度报告显示，报告期内，公司在境内债券融资业务中承销439只信用债券，同比增长44%，主承销金额2259亿元，同比增长26%；债券业务排名行业前列，债券承销金额排名取得历史最好成绩，全行业排名第四；作为传统优势业务，非金融类企业信用债券(包括公司债、企业债、非金融类企业债融资工具)承销商数量和金额排名第三，企业债承销金额排名第一。
海外债券融资业务方面，报告期内，海通国际共完成单笔债券发行项目100个，在中国风险类全球金融机构中排名第二。在亚洲，除日本外，海通国际的承销数量和承销金额在全球金融机构中排名第一和第三。